继欧美日之后中国版量化宽松将到来(ZT)

Fiona2004 · 发表于 21-1-2013 12:47:39|来自：新加坡

易锐民

（2013-01-21）

证券分析员指出，这是中国版的QE，人行开始了崭新的货币政策操作架构，减低系统性风险发生的概率。易锐民　香港特派员 yikyms@gmail.com
　　继美国、欧洲和日本之后，中国版量化宽松（QE）也即将到来。人民银行公开市场将推行“全天候逆回购计划”，把原先每周二、四的例行操作，扩展至每日高频实现，开始新型货币投放方式的探索。 12家大银行实施定向逆回购
　　根据《证券时报》及《东方日报》的报道，每周一、三、五，人行将针对中国大陆12家主要大型银行实施定向逆回购，并以隔夜期限为主。商业银行每天向央行上报资金需求，可避免资金面大起大落波动。据悉，除工农中建交五大国有行之外，招商、中信、光大、浦发、兴业、民生以及国开行等均在此列。
　　人行网站发布的公告指出，为进一步完善公开市场操作机制，提高灵活性和主动性，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行，公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。
　　证券分析员指出，这是中国版的QE，人行开始了崭新的货币政策操作架构，减低系统性风险发生的概率。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此举为培育新的政策指标利率奠定了制度基础，也构成了利率市场化的重要一步。
　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇则表示，2013年中国财政赤字预算增加，为应对通胀压力，货币投放方式也必须随之灵活化。他分析，将逆回购操作覆盖至每一个交易日，是对未来经济发展需求所作出的资金投放方式的变革。

首先，今年中国大陆的财赤规模有望增大，在促进经济复苏的过程中要防止通胀重燃，传统的刚性货币投放方式，必须向灵活性倾斜；其次，在过去传统的贷款、基础货币投放等渠道中，外汇占款渠道已发生变化，与彼时以准备金率作为主要工具不同，现在必须向短平快逆回购等方式转变。
　　而一家股份制银行人士则指出，最近一期的7天“官方”利率为3.35%，比“非官方”质押式回购利率2.73%高出60余个基点。由此预计，新版隔夜逆回购利率也将维持在2.7%至3%左右，不可能完全市场化。
　　香港的分析员则指出，人行未来将对债市“动手脚”，相信会集中利用各种工具（如逆回购）引导市场利率预期，从而影响债券发行成本。