【狮城论坛】今年新加坡经济的增长前景真的不乐观吗？

华人网编辑

编者按：不知道大家有没有感觉到，今年新加坡的经济形势并不好，制造业萎靡，消减外籍劳工，消费市场低迷，楼市异常冷清，甚至都快要通货紧缩。

昨天，新加坡金融管理局指出，下半年新加坡的经济增长势头不会继续恶化（是不恶化，不是会变好哦）

金管局局长孟文能（Ravi Menon）在金管局的年度报告发布会上说，全球和区域经济复苏情况基本不变，国内非贸易领域保持稳健，金融服务业应当能继续拉动整体增长。

不过金管局和贸工部正在评估全年的经济增长预测，考虑因素包括上半年疲软的经济增长，以及下半年的支撑因素。

上半年新加坡经济同比增长2.3％。政府预计全年的经济增长为2％至4％。

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      新加坡经济增长——悬

新加坡经济增长的前景不佳，分析师有可能再度下调新加坡本地企业的盈利增长预测。

上市公司本周开始将陆续发布截至6月底的季度业绩。星展唯高达证券研究主管蔡素珍在一份研究报告中说，新加坡经济的增长前景不乐观，因此不排除可能会进一步调低本地公司的盈利增长预测。

今年初，她预计海峡时报指数成份股企业今年的盈利将增长8.6%，但鉴于第一季度的业绩表现欠佳，目前这个预测已经调低到3.2%。

彭博社的数据显示，分析师对海指成份股公司的全年盈利增长预测只有0.4%。

蔡素珍说，随着政府推行经济重组，人力短缺和成本上涨让许多本地企业雪上加霜，有迹象显示，上市公司盈利下调的趋势将会继续。

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新加坡最近发布的经济预估数据显示，受制造业疲弱表现拖累，新加坡经济第二季同比增长1.7%，表现远不如市场预期。这也是自2012年第三季以来的最低季度增长。

亚洲开发银行（ADB）日前下调了新加坡今年经济增长预测，从今年3月的3%下调至2.8%。星展集团也大幅调低对今年全年的经济增长预测，从3.2%调降至2.4%。

利率上扬期望值 将冲击企业盈利

然而，鑫道投资分析公司（Voyage Research）首席分析师刘锦树认为，新加坡发布不如市场预期的第二季经济预估数据后，股市的反应不大，显示市场已消化了经济增长减缓的预期。他也认为，经过上一轮的盈利预测下调后，下来再调低上市公司盈利预测的空间不大。

另一方面，蔡素珍指出，接下来利率上扬的期望值也将冲击企业盈利。她预计，对于星展唯高达所研究的公司而言，利率上涨一个百分点，盈利将会减少3.6%。

星展集团预计美国联储局将于第四季度加息，每季度调高25个基点，从目前的0.25%，调高到明年第二季的1%。

银行和交通运输业受看好

在所有行业中，分析师普遍看好新加坡银行业和新加坡交通运输业。

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星展唯高达认为，银行的盈利增长势头将保持良好，净利息差幅（NIM）增加是盈利的主要推动力。本地银行此前表示，基准利率的攀升对净利差的影响将会于第二季显现出来。

联昌国际（CIMB）研究部主管黄桂田指出，即使美国联储局不加息，欧元的疲软、中国经济放缓和亚洲货币走软，意味美元将走强，这将推高新加坡银行同业拆息率（SIBOR）和新元掉期利率（SOR）；更高的利率将直接推动银行的净利差。

交通运输业预期能从低油价中获益。蔡素珍指出，如果下半年油价继续维持在目前的水平，交通业者的盈利有上扬的空间；此外上半年美元的强劲走势侵蚀了低油价的好处，下半年美元升值速度将放缓，对业者的压力会减小。

联昌国际分析师陈城志说，新加坡的巴士和地铁搭客人数缓慢增长，加上4月份的车费调高2.8%，预计交通业者的收入将保持良好。

消费者、岸外与海事、石油服务和器材、房地产投资信托（REIT）以及房地产领域则不受看好。

黄桂田指出，可选消费品行业（consumer discretionary）面临营收疲软和竞争激烈的挑战，美元升值推高亚细安市场的进口价，冲击家庭收入和消费。他举例说，超级集团的咖啡销售增长停滞、傲胜（Osim）的按摩椅销售出现萎缩。

岸外与海事业则继续受低油价的影响。蔡素珍说，本地的钻油台制造商面临的订单取消风险低，但争取新订单方面有挑战，今年上半年本地钻油台业者只获得价值5亿3100万元的订单，相当于全年预期订单总额50亿元的11%；订单减少是未来盈利减少的预兆。造船业者则面对船运运能和造船业产能过剩的问题。

同样的，低油价使石油勘探和开发项目延迟，冲击岸外支援船只（OSV）的租船率，岸外支援船只业主和制造商的盈利有下行风险。

另一方面，新加坡私宅价格连续七个季度下跌，6月新私宅销量大跌四成。蔡素珍说，多数新加坡房地产发展商已锁定销售来支撑2015年至2016年的盈利，但近几月新项目推出减少，房地产商的营收将开始下滑。

REIT方面，办公楼和工业REIT的供大于求，零售商业成本上扬，酒店需求疲软，租金上调速度将放慢。其中酒店REIT盈利预测下调的风险最大，因来自马来西亚和印度尼西亚的游客增长缓慢。

此外，拥有澳元、欧元和日元收入的REIT，将因为新元兑这些货币走强而蒙受外汇亏损。

本周多个REIT将公布业绩，吉宝企业、第一通（M1）、傲胜、新翔集团（SATS）等公司也将发布业绩。三家银行、新交所、新航以及胜科海事将在下周公布业绩。

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新加坡的下一站目标

据报道，区域经济竞争越趋激烈，庆祝金禧年的新加坡在迎向下一个50年之际，必须思考和创造新的经济价值定位，以提升新加坡经济在全球价值链上的位置，同时保持竞争优势。

据了解，新加坡副总理兼国家安全统筹部长及内政部长张志贤20日下午在经济发展局奖学金颁奖典礼上致辞时指出，同50年前相比，新加坡今时今日的经济基础虽然“更加稳定”和“坚固”，但新加坡当今面对的挑战不比半个世纪前的来得简单轻松。

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他强调，新加坡“必须调整经济策略以便为未来的新加坡和新加坡人创造更蓬勃的经济环境”。

张志贤举例指出，新加坡将借助增材制造（additive manufacturing）、人工智慧（artificial intelligence）和机器学习（machine learning）等新兴科技，协助新企业萌芽和发展，同时以更创新的方式落实自动化技术，从而推高各领域的生产力。

他也说，新加坡将持续开发新能力，以便强化和巩固新加坡作为亚洲先进制造业中心（Advanced Manufacturing Hub）的竞争力和地位。

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