【新加坡圈】全方位解析，新币将会贬值还是升值？

新加坡圈

在新加坡赚新币的朋友们，要注意了！新加坡金融管理局（MAS，Monetary Authority of Singapore）近期将对新币货币政策做出检讨。
　
新加坡金融管理局金管局每年4月和10月，都会发表货币政策声明。今年4月的声明中，金管局决定货币政策将不改变，让新元“温和与平稳”升值的政策。本月的货币政策检讨中，新加坡金融管理局会继续维持货币政策不变？还是放宽货币政策?


[attach][/attach]



[attach][/attach]


[attach][/attach]


3方面检讨货币政策指标
消费指数、核心通胀率和经济表现，是经济金融局检讨货币政策的主要指标。

◆消费指数＊（CPI，Consumer Price Index）
根据新加坡统计局9月23日公布的数据，新加坡8月份消费价格指数（CPI）和去年同比，下跌了0.8%。这是新加坡物价指数连续10个月下跌，也是自2009年全球金融危机以来的最低水平。CPI是用来衡量通货膨胀的温度计。消费指数下降表示内需疲弱，处于一个通货紧缩的环境。


◆核心通胀率
核心通胀率不简单，金管局要调整货币政策，一定要看它脸色。既然如止，我们就认识认识一下它。
新加坡金融管理局用行为法（又称剔除法），来计算核心通胀率（exclusion method）。该局把住宿（住宅租金）和陆路交通费用这两项，从CPI篮子里剔除后，计算出核心通货膨胀率。这两个项目的价格容易波动，而且显著受新加坡政府的行政政策影响。


在政府倡导的“居者有其屋”计划下，几乎所有新加坡人都拥有自己的房子，租房的人不多，所以住宅租金只影响少数居民。陆路交通费用只要是来自拥车证 COE（Certificate of Entitlement）。这项费用只是在新加坡居民买新车时才出现，加上拥车证的有效期是10年，所以出现的隔间时间长，对通货膨胀影响极微。


刚刚发布的8月份不包括住宿和私人陆路交通费的核心通胀率（core inflation）为0.2％，低于7月的0.4％，反映服务和零售商品通胀率减低。


澳新银行经济学家Weiwen Ng指出，特别在经济增长低迷，主要通货膨胀指标也相对表现低迷的时候，新加坡金融管理局有必要进一步宽松货币政策措施，以缓解这场经济困境。


◆经济表现
新加坡第二季经济同比增长1.7％，表现远低于市场预期。最近发布的经济数据表现如制造业和出口，也不漂亮。9月份采购经理指数（PMI）连续第三个月萎缩，下跌0.7至48.6，主要因为新订单、新出口订单、产值和原材料价格持续疲弱，目前看来没有回弹动力。PMI的荣枯线是50，50以上才表示制造业在扩张，才是健康的。
8月工业生产数据去年同比下跌7%，CIMB Private Banking分析师Song Seng Wun表示，这个数据进一步提高新加坡金管局和今年1月那样，进一步放宽货币政策。


或出现技术性衰退
　新加坡8月非石油国内出口较前月意外下降4.6%，8月份非石油出口下降是因为对中国的出口下滑。加上“烟毒死你呀”烟雾问题和近期的人民币贬值，市场普遍有点悲观的认为，新加坡在第三季可能出现技术性衰退（technical recession）。


　华侨银行经济师林秀心预计，新加坡第三季面对技术性衰退的风险增加，加大了市场对新加坡金融管理局放宽汇率政策让新币走软的预期。


　新加坡上一次出现技术性衰退，是在2008年全球金融危机期间。


　不过，花旗集团经济师吉伟正表示，全年通胀率仍在新加坡金管局预测中，而8月份的通胀率数据，也应该不会促使金管局放宽货币政策。加上消费指数下滑主要是低油价影响，并不意味新加坡正面对通货紧缩，一旦低油价效应消退，通货膨胀就可能攀升。


　布朗兄弟哈里曼银行（BHH）驻东京外汇策略师村田雅志受访时表示，“虽然市场人士对新加坡金管局10月将实施宽松政策的预期日益高涨，但我认为金管局可能维持货币政策不变，坡元进一步下跌有利也有弊，比如说造成资本外流。”


SIBOR影响贷款和存款利率
现在，我们又回到加息这个话题，新加坡金融管理局因为采用汇率管制货币政策，所以不加息，也无息可加，那新加坡的贷款和存款利率怎么计算出来呢？
SIBOR （Singapore Interbank Offered Rate）是新加坡银行同业拆放利率，也就是新加坡货币市场上，银行与银行之间一年期以下的短期资金借贷利率。
新加坡的房子贷款利息，自2007年就和SIBOR挂钩（比如SIBOR加上1.25％至1.75％）。SIBOR一上升，每个月需偿还房贷的金额就会跟著上涨。
它的起落，影响银行的房屋贷款利率，以及储蓄户头的利率。
宽松货币政策会使新币走软贬值，新币一贬值，投资者都不要持新币，除非是高一点的回报率（提高利息），就是SIBOR会上升，届时房贷和储蓄利息都水涨船高。要做一个为国为民的当家，绝非易事，因为金融的世界里环环相扣，关系错综复杂，一步棋影响一个局。


新加坡央行从不加息
新加坡是一个从来都不加息的国家，因为无息可加。
新加坡的金融管理局从来不加息，难道在新加坡向银行借钱都不必利息？那是因为新加坡通过汇率管制，而不是利率来调整货币政策。


新币受半管制货币
换句话说，新币是受半管制的货币。它虽然可以自由兑换、自由流出新加坡或其他任何国家，但是货币的汇率基本上是新加坡金融管理局决定，新币兑主要贸易伙伴国货币(新加坡元名义有效汇率-S$NEER），在未公布的波动区间内上升或下跌。


汇率管制货币政策适合新加坡开放型的经济，贸易为主导和食品都是进口的经济体系，因为稳定的汇率可以有效防止通货膨胀稳定物价，服务它作为转口港的经济。


如果经济放缓了，新加坡金融管理局就会调低新币的汇率，让新币零升值或走软，以刺激出口及稳定物价（食品）。其他采用利率来调整货币的国家，则会调低储备金率和利息，释放更多资金到市场，从而刺激经济。


为什么让新币走软？


新币比起其他亚洲货币，如马来西亚令吉和印度尼西亚卢比，相对来说是坚挺的；可是，为什么新加坡金融管理局要放宽货币让新币走软？难道真的是想吸引外国游客到新加坡旅游？
新币走低固然能吸引外国游客到新加坡旅游，带旺旅游业、酒店、餐饮和运输业，但是让新币走软的真正作用，是避免新加坡经济陷入衰退和通缩。
新币走低能协助提高出口，令新加坡出口产品在国外的价格更低更有竞争力，从而保住经济成长。


如果你问我，我认为新加坡金融局应该会放宽货币政策让新币走软，因为近期的新币汇率已明显走弱。新加坡金融管理局到底会不会放宽他们的货币政策而使新币走软，还得看他们当家的决定。


＊注释
　消费指数是国民生活必需品如食物、服装、住屋、燃料、交通费用、医疗费用、药品费用，和其他劳务的价格形成的数据。
　当消费指数上升，就表示这些必需品价格高，也就是我们常说的通货膨胀。相反的消费指数若下跌，就是这些必需品的价格越来越低，也就是通货紧缩。


资讯来源：汇通网、《联合早报》、新加坡统计局

[attach][/attach]