[转帖]眾人皆醉我独醒？债券常胜军预言：熊市要来了！

DIYer

<table cellspacing="0" bordercolordark="#ffffff" cellpadding="2" width="620" bordercolorlight="#7993c8" border="0"><tbody><tr><td bgcolor="#ffffff"><p><font size="4"><strong><font size="5">眾人皆醉我独醒？债券常胜军预言：熊市要来了！</font></strong>&nbsp; <br/>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <br/>&nbsp;<br/>&nbsp;<br/>是「眾人皆醉我独醒」，还是标新立异？不过，在眾人一片涨声时，还在「唱衰」经济，的确需要点勇气。 <br/>《Forbes》报导指出，如果几个月前寻找熊的老巢，会发现包括Merrill Lynch(MER；美林)、 GoldmanSachs (GS；高盛)，都预期美国联準会 (Fed)今年将多次降息，以应付经济成长迟缓。不过，由於就业机会增加、国外获利上扬，以及美国人仍持续高消费，华尔街现在认为一次降息就已经很多了。 </font></p><p><font size="4">还有悲观者吗？至少还有 1位，就是德州的债券投资人 Van R. Hoisington。 </font></p><p><font size="4">66岁的Hoisington经常击败市场，目前下注4800万美元，要证明专家们市场活络的共识是错的。他认为，美国在 1年之内经济就会进入衰退，而目前10年期国库债券殖利率为5.1%，也将在 2年内下降到3.5%。 </font></p><p><font size="4">基於这样的判断，他将 Hoisington InvestmentManagement的半数投资，用来购买长期零息债券 (ZeroCoupon Treasury)。当利率变动时，零息债券升得快，跌得也凶，而今年利率的上扬，已经使Hoisington的投资资產在 6月中下滑了6%。 </font></p><p><font size="4">Hoisington说：「这会让大部分人不开心，但不包括我。」 </font></p><p><font size="4">为什麼我们需要知道Hoisington怎麼想？在2004及2005年，当人们认为通膨会减少债券获利时，他照买零息债券，并获得 11%及 12%的回报。相对来看，LehmanAggregate 指数这 2年分别是4%及2%。他的10年前获利为 9.31%，也远高於指数的4%。 </font></p><p><font size="4">根据劳工统计局的薪资调查， 5月份共创造了15.7万个就业机会，为前一个月的两倍之多。但劳工统计局也承认，这项统计的主要基础，也就是小型企业增加的新工作，减去刚关闭的工作，往往在经济下滑时，会过分夸大就业数据。Hoisington指出，去年有意义工作的成长约为58%。 </font></p><p><font size="4">他认为，另一项劳工统计局的调查，可能更接近现状。这项调查是以电话进行的家户访谈，而非进入企业了解。由此调查， 1-5月的就业机会仅增加了 1.5万个，而非前项调查的66.5万。 </font></p><p><font size="4">Hoisington对美国消费者的看法同样严厉。虽然消费力强劲，已经超出他的预估，不过他认为这样的现象不会太长久。Hoisington指出，今年前 3个月净消费者借贷下滑了4%，是55年以来第 2大跌幅，这将严重影响消费能力。 </font></p><p><font size="4">Hoisington预估，第 2季消费者支出约只上升2.2%，不到前一季的一半。企业所增加的费用也将停滞，第2 季 GDP(国内生產毛额)的强劲成长，将被证明是一种「假反弹」。 </font></p><p><font size="4">他强调，美国支出的衰弱现象，已经影响了国际贸易，港口交通一片死寂，德国、日本的工业生產在 4月也出现衰退。 </font></p><p><font size="4">当然，美国人经常让这些「唱衰」经济的怀疑论者跌破眼镜，而持续地高消费，而许多经济学家也已视经济发展中这些「乱象」已变成常态。不过Hoisington认为，投资人应该在此进行明智的选择。 </font></p><p><font size="4">那麼，怎麼看上季持续下跌的债券价格呢？Hoisington说，对那些还没买债券的人来说，这只能算是天上掉下来的礼物吧。 </font></p><font size="4">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</font></td></tr><tr><td bgcolor="#ffffff"><table class="t10" cellspacing="0" cellpadding="3" width="100%" border="0"><tbody><tr><td valign="middle" height="60"><font size="4"></font></td><td><table class="t8" height="1" cellspacing="0" cellpadding="0" width="98%" border="0"><tbody><tr><td align="right"><font size="4">&nbsp;&nbsp;&nbsp; </font></td></tr></tbody></table></td></tr></tbody></table></td></tr></tbody></table><table cellspacing="0" bordercolordark="#ffffff" cellpadding="0" width="620" bordercolorlight="#7993c8" border="0"><tbody><tr><td class="t10" valign="top" bgcolor="#ffffff"><!--Element not supported - Type: 8 Name: #comment--><script language="javascript"></script><table cellspacing="0" cellpadding="2" width="620" border="0"><tbody><tr><td width="5"><font size="4">&nbsp;</font></td><td valign="top"><div id="ctkeywordcontent" name="ctkeywordcontent"><span id="fontstyle" style="FONT-SIZE: 11pt; LINE-HEIGHT: 18pt;"><p></p><p><font size="4"></font></p><p></p></span></div><script src="/news/chinatimes/Cnyes.js"></script></td></tr></tbody></table></td></tr></tbody></table>

[此贴子已经被作者于2007-7-12 12:58:22编辑过]

老鼠爱小米

你变成简体嘛。

DIYer

<font size="4">不是我写的！</font>

老鼠爱小米

哎呀，繁体字看起累哦。[em06]

utopia80

<p>有好的字体转换软件吗？</p>

yenfong

<h1>在线汉字简体繁体转换</h1><p></p><p><a href="http://www.ee-studio.com/tools/sim_tra.html">http://www.ee-studio.com/tools/sim_tra.html</a></p><p>or</p><p><a href="http://www.123cha.com/chinese-converter/">http://www.123cha.com/chinese-converter/</a></p>

[此贴子已经被作者于2007-7-12 12:03:36编辑过]

utopia80

谢谢楼上的。