[转帖]信用市场紧缩气氛成形，预料对新兴市场实质影响有限

DIYer · 发表于 20-8-2007 16:45:00|来自：新加坡

美国次等级房贷效应扩及全球，影响范围涵盖股债市，当大家都在为眼前可能因次等级房贷问题引起的金融风暴而担忧不已时，最新一期的《经济学人（The Economist）》发表，市场可能藉此机会重新检讨信用贷款过度浮滥的弊病，因此，未来金融市场势必重返「信用紧缩」的基调，在此趋势之下，债信等级佳的企业应不致出现举债困难的处境，而现阶段多数新兴市场已坐拥外匯存底飆升与外债大幅减少的双重优势，对於市场信用紧缩的困境具有更大的应变能力。富兰克林证券投顾分析，新兴市场短时间仍然笼罩在震盪整理的阴霾裡，但是拉长时间观察市场基本面，该市场景气成长有利於刺激民间需求，可望因此减少外在因素造成经济波动的冲击，新兴市场由内需扮演带动景气扬升趋势不变。新兴市场的债信问题过去一向为人所詬病，投资等级欠佳，但是现阶段债信评等不断获得标準普尔（Standard & Poor's）、穆迪（Moody’s）等评等机构提升，同时各新兴国家基础建设计画方兴未艾，且获利成长动能稳健，诸多因素均有利在新兴市场底部形成一股强而有力的支撑力道，因此，每逢市场回档修正之际，就是投资人定额建立投资部位的机会点，投资人不妨依个别属性介入单一国家或是区域新兴市场。过去18个月全球金融市场曾出现两次较大回档，一次是发生在2006年5月因通膨与升息担忧；另一次则是在今年2月美国次等级房贷问题首度浮现檯面。《经济学人》表示，这两次回档期间持股比重较高的对冲基金迅速拋售持股，空手者趁机捡便宜的也不少，综观，现阶段股市态势与前两次状况十分雷同。富兰克林证券投顾分析，过去当全球瀰漫信用紧缩气氛之际，首当其冲莫过於投资风险相对较高的新兴市场，然而，今年以来，美国次等级房贷疑虑引燃市场恐慌开始，虽新兴市场亦难逃回档修正格局，但在强劲基本面支撑下，未来仍具涨升动能，故现阶段乃是寻求买点之际。现阶段市场心态偏向保守，对於利空消息反应也相对灵敏，股票资產势必承受较大的波动风险，投资人应该特别提高警觉。尤其在市场风险趋避的自然心态趋使下，年初以来表现强势的新兴市场，自然成为投资人获利了结的标的。不过，富兰克林证券投顾表示，该市场基本面未无重大利空问题，反而有强劲的企业获利成长作靠山，本益比也尚属合理，没有被高估的状况，短线盘势止稳后则可适时适量地逢低承接。另外，多数新兴国家拥有可观的外匯存底，外债亦大幅减少，现在的经济体质与条件不可同日而语，意即面对信用紧缩所造成冲击，应变能力加强，重演过去歷史的机会并不大。《经济学人》指出，信用市场紧缩的冲击，对全球经济的实质影响尚属温和，而信用循环与调节也是金融市场的常态，现今信用紧缩如果导致金融市场修正，也应视为风险的重新评价。富兰克林证券投顾分析，美国次等级房贷的市佔率仅13.6%，并不是主要房贷来源，现在的问题是次等级房贷餘波盪漾将持续影响金融市场，意味著未来市场波动风险仍大，但次等级房贷违约问题应不至於蔓延至整个房贷市场。未来仍会有些金融机构因此遭受严重亏损的利空消息传出，预料市场恐慌性的心理效应可能还需要三至四个月的时间才能逐渐化解，带领市场步上正轨。◆今年全球股债市震盪期间波段表现(%)<table cellspacing="0" cellpadding="0" width="103%" border="1"><tbody><tr><td width="22%">指數/漲跌幅%</td><td width="10%">2/26-3/5</td><td width="11%">3/5-6/4</td><td width="11%">6/4-6/8</td><td width="12%">6/8-7/19</td><td width="12%">7/19-8/16</td><td width="17%">今年以來</td></tr><tr><td valign="bottom" width="22%">世界指數</td><td valign="bottom" width="10%">-6.06</td><td valign="bottom" width="11%">13.71</td><td valign="bottom" width="11%">-2.64</td><td valign="bottom" width="12%">4.51</td><td valign="bottom" width="12%">-10.79</td><td valign="bottom" width="17%">0.99</td></tr><tr><td valign="bottom" width="22%">新興市場指數</td><td valign="bottom" width="10%">-10.23</td><td valign="bottom" width="11%">22.54</td><td valign="bottom" width="11%">-2.67</td><td valign="bottom" width="12%">13.63</td><td valign="bottom" width="12%">-16.37</td><td valign="bottom" width="17%">4.84</td></tr><tr><td valign="bottom" width="22%">新興亞洲指數</td><td valign="bottom" width="10%">-9.37</td><td valign="bottom" width="11%">22.89</td><td valign="bottom" width="11%">-1.71</td><td valign="bottom" width="12%">13.58</td><td valign="bottom" width="12%">-14.05</td><td valign="bottom" width="17%">8.63</td></tr><tr><td valign="bottom" width="22%">新興<a class="key" title="搜尋這個關鍵字的相關內容" href="http://www.contentinside.net/redirkey.aspx?wid=14&kw=%u62C9%u4E01%u7F8E%u6D32" target="_blank">拉丁美洲</a>指數</td><td valign="bottom" width="10%">-11.02</td><td valign="bottom" width="11%">34.18</td><td valign="bottom" width="11%">-4.08</td><td valign="bottom" width="12%">13.20</td><td valign="bottom" width="12%">-22.86</td><td valign="bottom" width="17%">4.94</td></tr><tr><td valign="bottom" width="22%">新興東歐指數</td><td valign="bottom" width="10%">-11.60</td><td valign="bottom" width="11%">11.37</td><td valign="bottom" width="11%">-3.28</td><td valign="bottom" width="12%">18.32</td><td valign="bottom" width="12%">-14.30</td><td valign="bottom" width="17%">-5.20</td></tr></tbody></table>资料来源：彭博资讯，美元计价，皆以摩根士丹利指数计算，统计时间至今年8月16日止。

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老鼠爱小米 · 发表于 20-8-2007 18:43:00|来自：新加坡

预料对新兴市场实质影响有限，对中国的影响也是有限的。

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